Apple ve Google, yapay zeka destekli 'nudify' uygulamalarına karşı harekete geçti ve mağazalardaki uygulamayı kaldırdı

Fed kararı ve yoğun bilanço dönemi öncesi Dow Jones ve S&P 500 vadeli işlemleri yön arayışında

Türkiye’nin coğrafi bilgi sistemleri (CBS) devi Netcad Yazılım, 28-30 Ocak 2026 tarihlerinde talep topluyor. Ancak masadaki finansal tablo, şirketin sektördeki hakim konumunun aksine, agresif bir ortak satışını ve emsallerine göre “primli” bir değerlemeyi işaret ediyor. İşte izahnamenin satır aralarında kalan önemli riskler ve fırsatlar… Borsa İstanbul’da BIST 100’ün rekor üstüne rekor kırdığı, teknoloji endeksinin (XUTEK) volatil seyrettiği bir dönemde, Türkiye mühendislik dünyasının “de facto” standardı haline gelen Netcad Yazılım A.Ş. (NETCD) halka arz için gün sayıyor. Info Yatırım liderliğinde gerçekleşecek olan 1,84 milyar TL büyüklüğündeki arz, kağıt üzerinde “teknolojiye yatırım” gibi görünse de, finansal detaylar derinlemesine incelendiğinde, işlemin şirkete kaynak yaratmaktan ziyade, mevcut ortakların “yüksek değerlemeden çıkış stratejisi” (exit strategy) olduğu izlenimi güçleniyor. >>> İnfo Yatırım, BIGEN halka arzında payları satamadı, oranlar değişti Yatırımcıların 46,00 TL’lik hisse fiyatına “evet” demeden önce, şirketin marka değerinin ötesine geçip şu 4 kritik finansal gerçeği masaya yatırması gerekiyor: 1. Sermaye artırımı değil, “Nakit Çıkışı” ağırlıklı halka arz Netcad halka arzı: Borsanın "pahalı" yeni oyuncusu mu? 4 Nitelikli yatırımcının bir halka arzda baktığı ilk rasyo, toplanan paranın ne kadarının şirketin kasasına girdiğidir. Netcad arzında bu oran endişe verici düzeyde düşük. Halka arz edilecek toplam 40 milyon lotun sadece %30’u (12 milyon lot) sermaye artırımı yoluyla şirkete kaynak sağlıyor. Geriye kalan %70’lik devasa dilim (28 milyon lot), şirketin hakim ortakları Eurocad S.a.r.l. (Taxim Capital bağlantılı fon) ve Evon Yapı’nın hisse satışından oluşuyor. Yani yatırımcının cebinden çıkacak her 100 TL’nin 70 TL’si, şirketin Ar-Ge’sine veya büyümesine değil, doğrudan eski ortakların cebine gidiyor. Bu yapı, büyüme odaklı bir halka arzdan ziyade, bir Özel Sermaye Fonu’nun (Private Equity) kar realizasyonu operasyonunu andırıyor. 2. Çarpan analizi: Logo Yazılım’ın iki katı fiyatına Netcad alınır mı? Netcad halka arzı: Borsanın "pahalı" yeni oyuncusu mu? 5 Fiyat tespit raporundaki varsayımlar ne olursa olsun, piyasa her zaman “Görece Değerleme” (Relative Valuation) ile çalışır. Netcad için belirlenen 46,00 TL fiyat, yaklaşık 6,3 Milyar TL piyasa değerine ve tahmini 19x-20x Fiyat/Kazanç (F/K) oranına işaret ediyor. Bu rakamı, sektörün en kurumsal, temettü ödeyen ve döviz geliri yaratan oyuncusu Logo Yazılım (LOGO) ile karşılaştırdığımızda tablo netleşiyor: * Logo Yazılım: 2026 projeksiyonlarına göre 5,3x – 8,6x F/K bandında işlem görüyor. * Netcad: Halka arz fiyatıyla ~19,1x F/K seviyesinden piyasaya çıkıyor. Yatırımcı doğal olarak halka arza katılmadan önce şu soruyu sormalı: “Yurtdışı gelirleri kanıtlanmış, düzenli temettü ödeyen sektör lideri Logo’yu 8 F/K ile almak varken, neden ağırlıklı olarak kamuya iş yapan ve 19 F/K ile fiyatlanan Netcad’i almalıyım?” Şirketin %90’lara varan brüt kar marjı muazzam bir operasyonel verimliliğe işaret etse de, bu fiyatlama “iyi şirketi pahalıya alma” riskini barındırıyor. 3. Fiyat istikrarı yok: “Paraşütsüz” açılış riski Halka arzların en büyük güvenlik sübaplarından biri olan “Fiyat İstikrarı Fonu”, Netcad arzında yok. Özellikle 1,84 milyar TL gibi büyük montanlı ve yüksek ortak satışı içeren bir arzda, hisse fiyatını ilk 30 gün boyunca koruyacak bir kurumsal alım mekanizmasının kurulmamış olması, bireysel yatırımcı için ciddi bir risk. Yılın son halka arzı Arf Bio'da (ARFYE) alarm zilleri Tahtada olası bir satış dalgasında, fiyatı 46,00 TL seviyesinde tutacak bir “garantör” bulunmamakta. Son dönemde halka arz edilen hisselerde tavan-tavan oyunu sıkça gözlense de açılış sonrası hızla değeri eriyen halka arzlar olduğu da unutulmamalı. 4. Büyüme illüzyonu ve enflasyon tuzağı Şirketin cirosu nominal olarak artış gösterse de, enflasyon muhasebesi (TMS 29) merceğinden bakıldığında durum farklılaşıyor. 2023-2024 döneminde ciro %23,9 artışla 1,1 Milyar TL’ye ulaşmış durumda. Ancak Türkiye’deki resmi enflasyonun bu oranın çok üzerinde olduğu düşünüldüğünde, şirketin reel bazda büyümediği, hatta daraldığı söylenebilir. Bu durum, şirketin lisans fiyatlarına enflasyonu tam yansıtamadığını veya pazarın doygunluğa ulaştığını düşündürüyor.Netcad halka arzı: Borsanın "pahalı" yeni oyuncusu mu? 6 Netcad halka arzı fırsat mı, tuzak mı? Netcad, ürün kalitesi ve pazar hakimiyeti (“Economic Moat”) tartışılmaz bir şirket. Konuştuğum bazı sektör yetkililerine göre Türkiye’de belediyecilik ve harita mühendisliği Netcad olmadan düşünülemez. Ancak bir şirketin kalitesi ile hissenin fiyatı iki farklı kavram. Mevcut konjonktürde 46,00 TL’lik fiyatlama ve ortak satışı ağırlıklı yapı, uzun vadeli değer yatırımcısından ziyade; halka arz tavan serisinden yararlanmak isteyen kısa vadeli “oyunculara” hitap ediyor izlenimi veriyor. Bu noktada yatırımcıların, “marka aşkına” kapılmadan önce, sektördeki daha iskontolu alternatifleri ve “Fiyat İstikrarı” olmayan bir tahtanın risklerini göz önünde bulundurması elzem.

Bakır fiyatları rekor seviyelerden gelen satışlarla geriledi. Şanghay Borsası, bakır işlemlerinde volatiliteyi önlemek için teminat oranlarını artırdı

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi rekor serisini bugün de sürdürdü. Rekor ile açılış yapan endeks seans içi rekorunu da yeniledi

Asya borsaları, teknoloji bilançoları ve Fed kararı öncesi pozitif seyir izledi. Güney Kore piyasası Trump'ın tarife tehdidine rağmen günü sert yükselişle tamamladı.

S&P 500, Fed ve teknoloji bilançoları öncesi 7000 seviyesine yaklaştı, teknik görünüm ise bir kırılıma işaret ediyor.

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi yüzde 1,42 yükselişle rekor tazeledi. Piyasalarda odak Fed kararı ve ABD’li devlerin bilançolarında.

Bitcoin, Ocak ayını da kayıpla kapatırsa 2018’den bu yana ilk kez dört ay üst üste düşüş yaşayabilir.

Enerji dönüşümü ve yapay zeka bakır talebini hızlandırıyor. Uzmanlara göre arz açığı fiyatları daha da yukarı taşıyabilir.

ABD'nin Minnesota eyaletinde yaşanan cinayet sonrası Senato kilitlendi. Yaşanan olay, ABD’de yeni bir hükümet kapanmasını tetikleyebilir.

Yen müdahalesi söylentileri ve ‘Amerika Sat’ eğilimi doları vurdu; altın 5.000 doları, gümüş 109 doları aştı.

Apple, Google Gemini altyapısını kullanan yeni Siri sürümünü Şubat ayında tanıtmaya hazırlanıyor

Minneapolis’teki ICE polisi krize dönüştü, senato kilitlenirken, ABD’de yeni bir hükümet kapanması ihtimali güçlendi.

Dow Jones, S&P 500 ve Nasdaq Fed kararı ve teknoloji devlerinin bilançoları öncesinde haftaya pozitif başladı

Dow Jones vadeli işlemleri Fed kararı ve bilanço haftasında yatay seyrediyor. Trump'ın Kanada tehdidi ve Minneapolis gerilimi piyasaları baskılıyor.

Yardeni Research, jeopolitik riskler ve silahlanma yarışı gölgesinde altın fiyatları için hedefini yükseltti.

William Blair, Starbucks için tavsiyesini yükseltti. Kahve zincirinin ABD satışlarında artış ve marj beklentileri dikkat çekti

Borsa İstanbul’da BIST 100 endeksi haftanın ilk işlem günü yükselişle açıldıktan sonra rekor tazeledi. Geçen haftanın son işlem günü 12,992 ile rekor seviyeden kapanış yapan endeks bugün 63.38 puanlık artışla 12,029 puandan açılış yaptı. Sanayi hisselerindeki ilk dakika satışlarının etkisiyle 12,886 puana gerileyen endeks daha sonra yönünü yeniden yukarı çevirerek 13,035 puana yükseldi ve seans içi rekorunu kırdı. Ayrıntılar geliyor

Halka arz takviminde Akhan Un ve Netcad Yazılım süreci başlıyor. 28-30 Ocak tarihlerinde talep toplanacak hisselerin fiyatı ve detayları belli oldu

Dow Jones vadeli işlemleri, Trump'ın Kanada'ya yönelik tarife tehdidi ve yoğun bilanço takvimi ile haftaya başlıyor. Piyasalarda hükümet kapanma riski ve Fed kararı izleniyor

Apple, TSMC maliyetlerini dengelemek ve tedarik zincirini çeşitlendirmek adına Intel ile görüşüyor

Teknoloji devi Microsoft, Amerika Birleşik Devletleri Federal Soruşturma Bürosu’nun (FBI) yasal talebi doğrultusunda bazı kullanıcılara ait şifreleme anahtarlarını teslim ettiğini doğruladı. Guam merkezli bir dolandırıcılık soruşturması kapsamında alınan karar, teknoloji şirketleri ve veri gizliliği arasındaki hassas dengeyi yeniden gündeme taşıdı. Forbes dergisinin ortaya çıkardığı gelişme, kullanıcı verilerinin bulut sistemlerinde saklanmasının risklerini de tartışmaya açtı. FBI yetkilileri, COVID-19 işsizlik yardımı programıyla bağlantılı olası bir dolandırıcılık şüphesi üzerine başlattıkları soruşturmada mahkeme kararı çıkartarak şirketten destek istedi. Üç farklı dizüstü bilgisayarda saklanan şifreli verilere ulaşmayı hedefleyen büro, sunucularda tutulan BitLocker kurtarma anahtarlarını talep etti. Şirket yönetimi ise yasal zorunlulukları gerekçe göstererek söz konusu erişim anahtarlarını yetkililerle paylaştı. Microsoft ve veri gizliliği politikası Microsoft, kullanıcı şifrelerini FBI'a teslim ettiğini kabul etti! 4 Teknoloji devlerinin şifreleme anahtarlarını devlet kurumlarına teslim etme konusundaki direnci geçmişte sıkça tartışılmıştı. Apple, 2016 yılındaki San Bernardino saldırısında FBI’ın benzer talebini reddederek sektörde bir emsal oluşturmuştu. Ancak Microsoft Sözcüsü Charles Chamberlayne, şirketin sunucularında saklanan anahtarlar için geçerli bir yasal emir gelmesi durumunda itaat etmek zorunda olduklarını ifade etti. Chamberlayne, müşterilerin şifreleme anahtarlarını dilerlerse yerel olarak saklayabileceklerini, dilerlerse bulut hizmetlerinde tutabileceklerini belirtti. Yetkili isim, bulut depolamanın anahtar kurtarma açısından kolaylık sağladığını vurgularken, yöntemin “istenmeyen erişim riski” taşıdığını da kabul etti. Karar, veri gizliliği savunucuları ve siyasiler tarafından eleştirildi. Oregon Senatörü Ron Wyden, şirketlerin kullanıcı anahtarlarını yetkililere teslim etmesini “sorumsuzluk” olarak nitelendirdi. Amerikan Sivil Özgürlükler Birliği (ACLU) ise durumun tehlikeli bir emsal yaratabileceği uyarısında bulundu. Uzmanlar, insan hakları sicili zayıf olan yabancı hükümetlerin de Microsoft üzerinden benzer taleplerde bulunabileceğine dikkat çekti. Kullanıcılar için güvenlik önlemleri Microsoft, kullanıcı şifrelerini FBI'a teslim ettiğini kabul etti! 5 BitLocker özelliği aktif olduğunda kurtarma anahtarları genellikle otomatik olarak bulut sunucularına yükleniyor. Güvenlik uzmanları, veri kontrolünü tamamen elde tutmak isteyen kullanıcıların bu özelliği kapatmasını öneriyor. Ayarlar menüsünden “Cihaz Şifreleme” veya “BitLocker” seçenekleri üzerinden otomatik yedekleme devre dışı bırakılabiliyor. Anahtarların harici bir USB bellekte veya şifreli bir diskte saklanması en güvenli yöntem olarak öne çıkıyor.Microsoft, kullanıcı şifrelerini FBI'a teslim ettiğini kabul etti! 6

Moody’s, Türkiye için periyodik incelemesini tamamladı; kredi notunda değişiklik yapmadı, politika vurgusu yaptı.

Fitch, Türkiye'nin kredi notunu "BB-" olarak teyit ederken, kredi notu görünümünü "durağan"dan "pozitife" çevirdi.