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摩根士丹利预计，中国在电动汽车、电池及机器人等先进制造领域的竞争优势将持续强化，其全球出口市场份额继2017年底至2025年增长2.0个百分点后，预计将从当前约15%的份额进一步提升至2030年的16.5%。基于此，预计2026至2027年中国出口量增速将维持在5%至6%的稳健区间，为人民币的温和升值趋势提供背景支持。
来源：摩根士丹利（《亚洲经济观点：中国：人民币升值是否有助于再平衡？》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
来源：摩根士丹利（《亚洲经济观点：中国：人民币升值是否有助于再平衡？》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
February 2, 2026 at 3:59 AM
摩根士丹利预计，中国在电动汽车、电池及机器人等先进制造领域的竞争优势将持续强化，其全球出口市场份额继2017年底至2025年增长2.0个百分点后，预计将从当前约15%的份额进一步提升至2030年的16.5%。基于此，预计2026至2027年中国出口量增速将维持在5%至6%的稳健区间，为人民币的温和升值趋势提供背景支持。
来源：摩根士丹利（《亚洲经济观点：中国：人民币升值是否有助于再平衡？》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
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A股非金融企业的收入增长与中国名义GDP增长存在相关关系。基于该关系，瑞银预测，随着中国名义GDP增速预计从2025年的3.9%改善至2026年的4.3%，非金融A股的收入增长也将在2026年出现温和回升。
来源：瑞银（《中国股票策略：关于A股市场的十大常见问题》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
来源：瑞银（《中国股票策略：关于A股市场的十大常见问题》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
February 2, 2026 at 3:57 AM
A股非金融企业的收入增长与中国名义GDP增长存在相关关系。基于该关系，瑞银预测，随着中国名义GDP增速预计从2025年的3.9%改善至2026年的4.3%，非金融A股的收入增长也将在2026年出现温和回升。
来源：瑞银（《中国股票策略：关于A股市场的十大常见问题》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
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据国家外汇管理局数据，2025年12月，中国外汇市场交易额升至3.99万亿美元，较11月明显增加，其中银行对客户市场交易额增至6768亿美元。分品种看，即期成交增至1.48亿美元，接近2020年12月的历史高位；外汇/货币掉期成交同步走高至2.25亿美元，期权成交升至1749亿美元，远期成交亦回升至844亿美元。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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February 2, 2026 at 3:56 AM
据国家外汇管理局数据，2025年12月，中国外汇市场交易额升至3.99万亿美元，较11月明显增加，其中银行对客户市场交易额增至6768亿美元。分品种看，即期成交增至1.48亿美元，接近2020年12月的历史高位；外汇/货币掉期成交同步走高至2.25亿美元，期权成交升至1749亿美元，远期成交亦回升至844亿美元。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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香港政府数据显示，2025-26财政年度前九个月（即截至2025年12月），录得439亿港元盈余，期内收入为4,940亿港元，开支为5,598亿港元。该盈余是在计入发行政府债券所得的1,399亿港元，并扣除302亿港元的债务本金偿还后实现的。受此影响，截至年底的财政储备回升至6,982亿港元。香港政府指出，12月的盈余主要源于薪俸税及利得税等收入的季节性集中收取，并预告收入在一月后通常会回落，而二至三月的开支会大幅增加。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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February 2, 2026 at 3:55 AM
香港政府数据显示，2025-26财政年度前九个月（即截至2025年12月），录得439亿港元盈余，期内收入为4,940亿港元，开支为5,598亿港元。该盈余是在计入发行政府债券所得的1,399亿港元，并扣除302亿港元的债务本金偿还后实现的。受此影响，截至年底的财政储备回升至6,982亿港元。香港政府指出，12月的盈余主要源于薪俸税及利得税等收入的季节性集中收取，并预告收入在一月后通常会回落，而二至三月的开支会大幅增加。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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根据寒武纪发布的2025年年度业绩预告，其全年营业收入预计为60亿元至70亿元，较上年同期的11.74亿元增长约410%至496%；净利润预计达到18.5亿元至21.5亿元，扣除非经常性损益后的净利润为13亿元至16亿元，均扭转了2024年的亏损局面。此次业绩增长主要由人工智能行业大模型算力需求的激增所驱动，带动了公司云端产品线的市场扩张，同时核心产品的成功应用及收入规模扩大也显著改善了经营效率。截至预告发布，寒武纪总市值已超过5300亿元。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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February 2, 2026 at 3:53 AM
根据寒武纪发布的2025年年度业绩预告，其全年营业收入预计为60亿元至70亿元，较上年同期的11.74亿元增长约410%至496%；净利润预计达到18.5亿元至21.5亿元，扣除非经常性损益后的净利润为13亿元至16亿元，均扭转了2024年的亏损局面。此次业绩增长主要由人工智能行业大模型算力需求的激增所驱动，带动了公司云端产品线的市场扩张，同时核心产品的成功应用及收入规模扩大也显著改善了经营效率。截至预告发布，寒武纪总市值已超过5300亿元。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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中国移动、中国电信及中国联通周末发布公告，宣布根据财政部与税务总局的规定，自2026年1月1日起调整电信服务增值税的适用范围，将手机流量、短信彩信服务及互联网宽带接入业务的税目，由原先的“增值电信服务”变更为“基础电信服务”，适用增值税税率也相应从6%上调至9%。由于增值税属于价外税，在含税销售额不变的前提下，销项税率的提高将直接导致运营商确认的不含税营业收入减少。同时，短期内销项税的增幅可能快于进项税抵扣的增长，从而对公司净利润构成压力。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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February 2, 2026 at 3:53 AM
中国移动、中国电信及中国联通周末发布公告，宣布根据财政部与税务总局的规定，自2026年1月1日起调整电信服务增值税的适用范围，将手机流量、短信彩信服务及互联网宽带接入业务的税目，由原先的“增值电信服务”变更为“基础电信服务”，适用增值税税率也相应从6%上调至9%。由于增值税属于价外税，在含税销售额不变的前提下，销项税率的提高将直接导致运营商确认的不含税营业收入减少。同时，短期内销项税的增幅可能快于进项税抵扣的增长，从而对公司净利润构成压力。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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万科周五晚间披露2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净亏损约820亿元人民币，该亏损额较2024年的494.8亿元进一步扩大，创下公司自1991年上市以来的最大亏损，也刷新了A股市场的年度亏损纪录。公司将亏损归因于开发项目结算规模下降与毛利率偏低、新增计提大额减值准备、经营性业务及非主业财务投资亏损，以及部分大宗资产交易价格低于账面值。同时，万科宣布六只境内公司债券将自2月2日起停牌，理由是涉及后续转让安排的变更。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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February 2, 2026 at 3:52 AM
万科周五晚间披露2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净亏损约820亿元人民币，该亏损额较2024年的494.8亿元进一步扩大，创下公司自1991年上市以来的最大亏损，也刷新了A股市场的年度亏损纪录。公司将亏损归因于开发项目结算规模下降与毛利率偏低、新增计提大额减值准备、经营性业务及非主业财务投资亏损，以及部分大宗资产交易价格低于账面值。同时，万科宣布六只境内公司债券将自2月2日起停牌，理由是涉及后续转让安排的变更。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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在过去四周内，非中国实体发行了价值207亿离岸人民币的点心债，创下近五年来第二强的年初发行记录。这一趋势的主要驱动力来自于低融资成本的优势，与直接发行美元债券相比，发行人通过发行点心债，再将募集资金通过货币互换换回美元，可以获得更低的融资利率。今年1月通过该方式操作的外国实体，其平均融资成本可节省约19个基点。德意志银行认为，这种融资套利空间预计将继续吸引外国发行人进入点心债市场。
来源：德意志银行（《交叉货币互换监控：接收CNH交叉货币基差》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
来源：德意志银行（《交叉货币互换监控：接收CNH交叉货币基差》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
February 2, 2026 at 3:50 AM
在过去四周内，非中国实体发行了价值207亿离岸人民币的点心债，创下近五年来第二强的年初发行记录。这一趋势的主要驱动力来自于低融资成本的优势，与直接发行美元债券相比，发行人通过发行点心债，再将募集资金通过货币互换换回美元，可以获得更低的融资利率。今年1月通过该方式操作的外国实体，其平均融资成本可节省约19个基点。德意志银行认为，这种融资套利空间预计将继续吸引外国发行人进入点心债市场。
来源：德意志银行（《交叉货币互换监控：接收CNH交叉货币基差》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
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一项关于美国劳动生产率的研究显示，建筑行业在过去半个多世纪里出现了显著的停滞和倒退。尽管自1950年以来美国整体劳动生产率增长了两倍，但建筑业在2023年的劳动生产率却基本回到了1948年的水平。该行业自1970年达到峰值后便开始了长达五十年的持续下滑，到2020年，每名工人的实际产出比1970年低了超过30%。考虑到建筑业占美国GDP约4.5%的比重，其生产力的长期萎缩是影响住房可负担性和整体经济增长的因素之一。
来源：Chen Yeh，Federal Reserve Bank Of Richmond
来源：Chen Yeh，Federal Reserve Bank Of Richmond
February 1, 2026 at 5:15 AM
一项关于美国劳动生产率的研究显示，建筑行业在过去半个多世纪里出现了显著的停滞和倒退。尽管自1950年以来美国整体劳动生产率增长了两倍，但建筑业在2023年的劳动生产率却基本回到了1948年的水平。该行业自1970年达到峰值后便开始了长达五十年的持续下滑，到2020年，每名工人的实际产出比1970年低了超过30%。考虑到建筑业占美国GDP约4.5%的比重，其生产力的长期萎缩是影响住房可负担性和整体经济增长的因素之一。
来源：Chen Yeh，Federal Reserve Bank Of Richmond
来源：Chen Yeh，Federal Reserve Bank Of Richmond
在中国国内风力涡轮机价格自2021年以来下降超过60%，导致市场竞争白热化和利润空间急剧压缩的背景下，中国风机制造商正加速向海外扩张，并将快速增长的印度市场作为关键目标。凭借巨大的成本优势，中国企业已在印度市场占据主导地位，其中远景能源（Envision）一家就获得了全国41%的新增订单。然而，这一趋势也面临潜在风险，印度政府正计划推动本土化采购政策，未来可能通过关税或国内含量要求等措施，限制中国风机在印度的市场份额。
来源：Nikkei Asia
来源：Nikkei Asia
February 1, 2026 at 5:14 AM
在中国国内风力涡轮机价格自2021年以来下降超过60%，导致市场竞争白热化和利润空间急剧压缩的背景下，中国风机制造商正加速向海外扩张，并将快速增长的印度市场作为关键目标。凭借巨大的成本优势，中国企业已在印度市场占据主导地位，其中远景能源（Envision）一家就获得了全国41%的新增订单。然而，这一趋势也面临潜在风险，印度政府正计划推动本土化采购政策，未来可能通过关税或国内含量要求等措施，限制中国风机在印度的市场份额。
来源：Nikkei Asia
来源：Nikkei Asia
在中国2024年天然气产量增至246.4亿立方米、供应能力持续增强的背景下，俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）与中方签署协议，计划将“西伯利亚力量”管线年输气量提升至440亿立方米，并通过萨哈林管线增供至120亿立方米，双方还就年输气能力达500亿立方米的“西伯利亚力量2号”签署备忘录。尽管新管线定价未定，且中国天然气需求面临增长不确定性，但该协议的政治意涵远超商业逻辑。对俄而言，这是在失去欧洲市场后的关键出口保障；对中方，则意在向美释放减少对美LNG依赖、反制孤立俄政策的信号。然而，若协议完全落实，俄罗斯在中国天然气进口中的份额将显著超过当前的22%。
来源：Reuters
来源：Reuters
February 1, 2026 at 5:12 AM
在中国2024年天然气产量增至246.4亿立方米、供应能力持续增强的背景下，俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）与中方签署协议，计划将“西伯利亚力量”管线年输气量提升至440亿立方米，并通过萨哈林管线增供至120亿立方米，双方还就年输气能力达500亿立方米的“西伯利亚力量2号”签署备忘录。尽管新管线定价未定，且中国天然气需求面临增长不确定性，但该协议的政治意涵远超商业逻辑。对俄而言，这是在失去欧洲市场后的关键出口保障；对中方，则意在向美释放减少对美LNG依赖、反制孤立俄政策的信号。然而，若协议完全落实，俄罗斯在中国天然气进口中的份额将显著超过当前的22%。
来源：Reuters
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根据日本机床工业协会的数据，来自中国的汽车相关机床订单自2023年起已超过日本国内订单，成为日本制造商的最大需求来源。在中国电动汽车市场白热化的竞争下，为了在激烈的价格战和快速的产品迭代中胜出，以比亚迪为首的中国车企正将核心的汽车模具生产从外包转为内部自制，以求降低成本并缩短开发周期。建立高精度的内部模具生产线需要大量采购高端设备，这直接转化为对牧野（Makino）等日本精密机床制造商的大量新增订单，为在其他市场面临需求放缓的日本公司提供了关键增长动力。
来源：Nikkei Asia
来源：Nikkei Asia
February 1, 2026 at 3:41 AM
根据日本机床工业协会的数据，来自中国的汽车相关机床订单自2023年起已超过日本国内订单，成为日本制造商的最大需求来源。在中国电动汽车市场白热化的竞争下，为了在激烈的价格战和快速的产品迭代中胜出，以比亚迪为首的中国车企正将核心的汽车模具生产从外包转为内部自制，以求降低成本并缩短开发周期。建立高精度的内部模具生产线需要大量采购高端设备，这直接转化为对牧野（Makino）等日本精密机床制造商的大量新增订单，为在其他市场面临需求放缓的日本公司提供了关键增长动力。
来源：Nikkei Asia
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中国与美国的生产者价格指数（PPI）的同比增速在历史上长期与全球商品价格指数高度同步，但美国PPI随商品价格回暖已逐渐转正，而中国PPI自2022年起一直持续处于负增长区间。中国国内工业制造能力过剩及总需求疲软，导致企业间价格竞争激烈，难以有效传导上游成本压力。相较之下，美国的消费需求使生产商能够将更多成本上涨压力转嫁至终端，从而推动了PPI的温和复苏。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
February 1, 2026 at 3:38 AM
中国与美国的生产者价格指数（PPI）的同比增速在历史上长期与全球商品价格指数高度同步，但美国PPI随商品价格回暖已逐渐转正，而中国PPI自2022年起一直持续处于负增长区间。中国国内工业制造能力过剩及总需求疲软，导致企业间价格竞争激烈，难以有效传导上游成本压力。相较之下，美国的消费需求使生产商能够将更多成本上涨压力转嫁至终端，从而推动了PPI的温和复苏。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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截至2024年底，中国ETF的A股持仓市值首次超过了主动型公募基金，完成了关键的结构性转变——而在2021年，前者的规模仅为后者的四分之一。这种快速扩张主要源于三方面因素：首先，过去三年多数主动型基金业绩不佳（67%跑输沪深300指数），令投资者失望；其次，“国家队”的持续买入为市场提供了支撑；最后，主动型基金偏好的成长风格在市场回调中表现承压。目前ETF市场高度集中，前十大产品的资产净值（NAV）占股票型ETF总规模的73%。
来源：瑞银
来源：瑞银
February 1, 2026 at 3:37 AM
截至2024年底，中国ETF的A股持仓市值首次超过了主动型公募基金，完成了关键的结构性转变——而在2021年，前者的规模仅为后者的四分之一。这种快速扩张主要源于三方面因素：首先，过去三年多数主动型基金业绩不佳（67%跑输沪深300指数），令投资者失望；其次，“国家队”的持续买入为市场提供了支撑；最后，主动型基金偏好的成长风格在市场回调中表现承压。目前ETF市场高度集中，前十大产品的资产净值（NAV）占股票型ETF总规模的73%。
来源：瑞银
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稳定币USDC和USDT的市值增长与美国主要银行的存款规模呈现出显著的正相关性（R²值均约为0.69）。这一关系表明，至少到目前为止，稳定币的扩张并非以蚕食传统银行存款为代价。稳定币与银行存款的同步增长可能共同反映了更广泛的宏观背景，例如金融系统整体流动性的增加，而非两者之间直接的资金竞争。
来源：高盛
来源：高盛
February 1, 2026 at 3:28 AM
稳定币USDC和USDT的市值增长与美国主要银行的存款规模呈现出显著的正相关性（R²值均约为0.69）。这一关系表明，至少到目前为止，稳定币的扩张并非以蚕食传统银行存款为代价。稳定币与银行存款的同步增长可能共同反映了更广泛的宏观背景，例如金融系统整体流动性的增加，而非两者之间直接的资金竞争。
来源：高盛
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在全球金价的推动下，一场价值数百亿美元的非法“淘金热”正在兴起，从亚马逊雨林到撒哈拉以南非洲，贩毒集团等有组织犯罪网络已深度渗透进采矿供应链。由于黄金易于洗钱且产地难以追溯，其非法交易的利润已堪比甚至超过毒品贸易，已导致秘鲁的合法矿山遭暴力抢劫，苏丹的内战也由黄金利润资助。在非洲出口的黄金中，阿联酋已经成为最大的接收国。阿联酋等交易中心扮演了“洗衣机”的角色，通过精炼和重新贴标，将来源可疑的黄金合法化后销往全球，使得非法黄金得以流入正规市场。
来源：金融时报
来源：金融时报
February 1, 2026 at 3:26 AM
在全球金价的推动下，一场价值数百亿美元的非法“淘金热”正在兴起，从亚马逊雨林到撒哈拉以南非洲，贩毒集团等有组织犯罪网络已深度渗透进采矿供应链。由于黄金易于洗钱且产地难以追溯，其非法交易的利润已堪比甚至超过毒品贸易，已导致秘鲁的合法矿山遭暴力抢劫，苏丹的内战也由黄金利润资助。在非洲出口的黄金中，阿联酋已经成为最大的接收国。阿联酋等交易中心扮演了“洗衣机”的角色，通过精炼和重新贴标，将来源可疑的黄金合法化后销往全球，使得非法黄金得以流入正规市场。
来源：金融时报
来源：金融时报
2025年以来，金矿公司的股价表现已远超黄金本身，Kinross Gold、Newmont等公司的涨幅显著高于现货金价。这一轮优异表现的背后，是金矿行业经营策略的根本性转变。过去，企业常因高风险的海外扩张和不理智的并购而摧毁企业价值，但如今它们普遍转向财务纪律，通过积累现金、偿还债务来优化资产负债表，并积极通过股息和股票回购向股东返还资本。尽管历史上矿商股的大幅上涨行情常出现逆转，但本轮反弹或更具持续性，因为地缘政治不确定性为金价提供了支撑，同时矿商的成本通胀也控制在温和水平，这些因素有望在下半年旺季带来更强的现金回报。
来源：金融时报
来源：金融时报
February 1, 2026 at 3:25 AM
2025年以来，金矿公司的股价表现已远超黄金本身，Kinross Gold、Newmont等公司的涨幅显著高于现货金价。这一轮优异表现的背后，是金矿行业经营策略的根本性转变。过去，企业常因高风险的海外扩张和不理智的并购而摧毁企业价值，但如今它们普遍转向财务纪律，通过积累现金、偿还债务来优化资产负债表，并积极通过股息和股票回购向股东返还资本。尽管历史上矿商股的大幅上涨行情常出现逆转，但本轮反弹或更具持续性，因为地缘政治不确定性为金价提供了支撑，同时矿商的成本通胀也控制在温和水平，这些因素有望在下半年旺季带来更强的现金回报。
来源：金融时报
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Carta的数据显示，美国初创公司从成立到进行首次招聘的中位天数正逐年显著延长，反映出生成式人工智能（AI）正催生一种新的创业模式：“个体创业者”（solopreneurs）。借助AI工具，缺乏技术背景的创始人如今可以独立处理产品开发、营销和后台等工作，极大地降低了创业门槛。然而，这种模式也带来了新的挑战：一方面，创业者对提供AI工具的科技巨头形成了新的依赖；另一方面，AI也使得成功的商业创意更容易被快速复制，导致竞争优势难以维持。
来源：经济学人
来源：经济学人
February 1, 2026 at 3:23 AM
Carta的数据显示，美国初创公司从成立到进行首次招聘的中位天数正逐年显著延长，反映出生成式人工智能（AI）正催生一种新的创业模式：“个体创业者”（solopreneurs）。借助AI工具，缺乏技术背景的创始人如今可以独立处理产品开发、营销和后台等工作，极大地降低了创业门槛。然而，这种模式也带来了新的挑战：一方面，创业者对提供AI工具的科技巨头形成了新的依赖；另一方面，AI也使得成功的商业创意更容易被快速复制，导致竞争优势难以维持。
来源：经济学人
来源：经济学人
斯坦福大学经济学家的一项新研究显示，自2022年底生成式人工智能（AI）普及以来，在软件开发和客户服务等易被AI自动化的领域，22至25岁员工人数较当时的峰值下降近20%；相比之下，30岁以上员工人数则保持稳定或增长。这表明AI正替代入门级任务，而年长员工因具备协作等难于自动化的经验技能而受影响较小。不过，研究也指出，在AI能辅助而非取代人类的领域，年轻人的就业反而有所增长。
来源：华尔街日报
来源：华尔街日报
February 1, 2026 at 3:22 AM
斯坦福大学经济学家的一项新研究显示，自2022年底生成式人工智能（AI）普及以来，在软件开发和客户服务等易被AI自动化的领域，22至25岁员工人数较当时的峰值下降近20%；相比之下，30岁以上员工人数则保持稳定或增长。这表明AI正替代入门级任务，而年长员工因具备协作等难于自动化的经验技能而受影响较小。不过，研究也指出，在AI能辅助而非取代人类的领域，年轻人的就业反而有所增长。
来源：华尔街日报
来源：华尔街日报
摩根士丹利表示，过去四十年来的技术进步已深刻重塑劳动力市场：秘书和行政助理类岗位的占比从1983年的4.8%持续下降至2023年的1.3%，而计算机编程和数据分析相关岗位的占比则从0.9%上升至3.7%。这一结构性转变的核心是自动化替代了重复性劳动，并催生了能通过编程语言与机器沟通的专业岗位。当前的人工智能（AI）和大语言模型（LLM）正深化这一趋势，但实现了关键的颠倒：不再是人学习机器的语言，而是机器开始理解人的自然语言。这种交互方式的革命性变化，可能进一步重塑未来的职业格局。
来源：摩根士丹利
来源：摩根士丹利
February 1, 2026 at 3:21 AM
摩根士丹利表示，过去四十年来的技术进步已深刻重塑劳动力市场：秘书和行政助理类岗位的占比从1983年的4.8%持续下降至2023年的1.3%，而计算机编程和数据分析相关岗位的占比则从0.9%上升至3.7%。这一结构性转变的核心是自动化替代了重复性劳动，并催生了能通过编程语言与机器沟通的专业岗位。当前的人工智能（AI）和大语言模型（LLM）正深化这一趋势，但实现了关键的颠倒：不再是人学习机器的语言，而是机器开始理解人的自然语言。这种交互方式的革命性变化，可能进一步重塑未来的职业格局。
来源：摩根士丹利
来源：摩根士丹利
历史经验表明，技术进步带来的生产率增长并未导致长期性失业，反而会因产出增加而创造劳动力需求。例如，在1990年代末互联网技术普及、生产率提高的时期，美国的平均失业持续时间实际有所下降。然而，摩根士丹利指出，人工智能（AI）对就业的冲击仍需谨慎评估，其最终影响将取决于AI在经济中扩散的速度、不同行业受自动化影响的程度，以及劳动者技能再培训（re-skilling）的成效，这些因素将共同决定被替代的劳动力能否被迅速地重新吸收。
来源：摩根士丹利
来源：摩根士丹利
February 1, 2026 at 3:19 AM
历史经验表明，技术进步带来的生产率增长并未导致长期性失业，反而会因产出增加而创造劳动力需求。例如，在1990年代末互联网技术普及、生产率提高的时期，美国的平均失业持续时间实际有所下降。然而，摩根士丹利指出，人工智能（AI）对就业的冲击仍需谨慎评估，其最终影响将取决于AI在经济中扩散的速度、不同行业受自动化影响的程度，以及劳动者技能再培训（re-skilling）的成效，这些因素将共同决定被替代的劳动力能否被迅速地重新吸收。
来源：摩根士丹利
来源：摩根士丹利
根据经济合作与发展组织（OECD）的数据，一个国家的总和生育率（TFR）与其内部无偿家务劳动时间的性别差异呈现出显著的负相关关系，如瑞典等北欧国家（性别差异小于1小时，总和生育率约1.7）的生育率远高于日本、韩国等东亚国家（性别差异大于2.5小时，总和生育率低于1.4）。研究将此归因于现代化进程的差异：现代化进程更平缓的国家，男性在家务中的参与度更高，生育率也相对更高。该研究认为，在女性经济机会大幅增加的背景下，男性更多地分担家庭责任是稳定乃至提升生育率的关键因素。
来源：Claudia Goldin， Federal Reserve Bank of Kansas City
来源：Claudia Goldin， Federal Reserve Bank of Kansas City
February 1, 2026 at 3:18 AM
根据经济合作与发展组织（OECD）的数据，一个国家的总和生育率（TFR）与其内部无偿家务劳动时间的性别差异呈现出显著的负相关关系，如瑞典等北欧国家（性别差异小于1小时，总和生育率约1.7）的生育率远高于日本、韩国等东亚国家（性别差异大于2.5小时，总和生育率低于1.4）。研究将此归因于现代化进程的差异：现代化进程更平缓的国家，男性在家务中的参与度更高，生育率也相对更高。该研究认为，在女性经济机会大幅增加的背景下，男性更多地分担家庭责任是稳定乃至提升生育率的关键因素。
来源：Claudia Goldin， Federal Reserve Bank of Kansas City
来源：Claudia Goldin， Federal Reserve Bank of Kansas City
经济合作与发展组织（OECD）成员国正面临严峻的财政压力，其在2027年底前到期的约9万亿美元固定利率主权债务，绝大部分是在本轮加息周期前以低于2%的低利率发行的。由于当前的市场利率接近当时的两倍，这些债务的再融资将大幅推高各国未来的利息支出负担，并已导致2024年政府债务与GDP之比自2020年来首次上升。美国、英国、法国和西班牙等国处于风险最高的区间，其在未来几年需再融资的债务规模巨大，且利率远高于原始票息。
来源：IIF
来源：IIF
February 1, 2026 at 3:17 AM
经济合作与发展组织（OECD）成员国正面临严峻的财政压力，其在2027年底前到期的约9万亿美元固定利率主权债务，绝大部分是在本轮加息周期前以低于2%的低利率发行的。由于当前的市场利率接近当时的两倍，这些债务的再融资将大幅推高各国未来的利息支出负担，并已导致2024年政府债务与GDP之比自2020年来首次上升。美国、英国、法国和西班牙等国处于风险最高的区间，其在未来几年需再融资的债务规模巨大，且利率远高于原始票息。
来源：IIF
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穆迪数据显示，面临财务困境的美国公司正日益采用“困境债务交换”（distressed exchanges）的庭外重组模式，以替代传统的破产保护，其在企业违约事件中的占比到2025年已飙升至75%。该模式由融资律师主导，他们通过挖掘贷款协议漏洞，与部分“友好”债权人合作，将公司核心资产转移以担保新贷款，从而迫使其他债权人接受债务减记。与破产程序不同，此举能让原有股东（尤其是私募股权基金）在规避高昂法律成本的同时，保全其股权。在线汽车零售商Carvana的重组即是典型案例，但数据显示许多此类公司在几年内仍会再次违约。
来源：金融时报
来源：金融时报
February 1, 2026 at 3:16 AM
穆迪数据显示，面临财务困境的美国公司正日益采用“困境债务交换”（distressed exchanges）的庭外重组模式，以替代传统的破产保护，其在企业违约事件中的占比到2025年已飙升至75%。该模式由融资律师主导，他们通过挖掘贷款协议漏洞，与部分“友好”债权人合作，将公司核心资产转移以担保新贷款，从而迫使其他债权人接受债务减记。与破产程序不同，此举能让原有股东（尤其是私募股权基金）在规避高昂法律成本的同时，保全其股权。在线汽车零售商Carvana的重组即是典型案例，但数据显示许多此类公司在几年内仍会再次违约。
来源：金融时报
来源：金融时报
尽管沙特、卢旺达等国的新一代威权领导人正效仿新加坡模式，采取亲商政策以追求经济增长作为合法性来源，但其成效普遍不及预期。其失败的部分原因在于，政府对经济的过度干预（如微观管理）和官方经济数据的潜在失真削弱了投资者信任。更重要的是，其增长模式高度依赖国家主导的巨额投资，这挤占了银行信贷和关键资源，严重抑制了私营部门的活力。因此，这些国家吸引的外国直接投资（FDI）占GDP比重普遍低于同等收入国家的平均水平，且其人均收入增长自2015年以来也已落后于可比国家。
来源：经济学人
来源：经济学人
February 1, 2026 at 3:15 AM
尽管沙特、卢旺达等国的新一代威权领导人正效仿新加坡模式，采取亲商政策以追求经济增长作为合法性来源，但其成效普遍不及预期。其失败的部分原因在于，政府对经济的过度干预（如微观管理）和官方经济数据的潜在失真削弱了投资者信任。更重要的是，其增长模式高度依赖国家主导的巨额投资，这挤占了银行信贷和关键资源，严重抑制了私营部门的活力。因此，这些国家吸引的外国直接投资（FDI）占GDP比重普遍低于同等收入国家的平均水平，且其人均收入增长自2015年以来也已落后于可比国家。
来源：经济学人
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