André Kühnlenz
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André Kühnlenz
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Falls jemand fragen sollte: Die militärische und fiskalische Zeitenwende in Deutschland begann im November 2025...
January 12, 2026 at 8:24 PM
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[FuW Blogs | Never Mind the Markets]
«Vergesst den Chinaschock: Europa leidet unter der eigenen Nachfrageschwäche.» Ein Beitrag in 12 Grafiken. lnkd.in/dxYTHpC7

2. These: Der direkte «Chinaschock» für die Exporteure in Deutschland war so gross wie der Brexit-Schock...
January 12, 2026 at 11:34 AM
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Der Ifo-Echtzeitschätzer geht vorerst durch die Decke, kann aber noch schwanken. Dies dürfte jedoch nicht nur an den Rüstungsaufträgen liegen, die zuletzt explosionsartig gestiegen sind. 2026 überlappen sich die zyklische Erholung (nein, kein Strohfeuer) und die Fiskalpakete... bit.ly/3Ta2lta
#K_Notizen. Der Echtzeitschätzer des Ifo Instituts zeigt nun für das vierte Quartal 2025 ein Plus von 0,19% und für das erste Quartal 2026 sogar 0,87%. Der tägliche Mautindex scheint jedenfalls zum Jahreswechsel wieder aufgrund der Bereinigung kaum noch aussagekräftig zu sein...
January 11, 2026 at 5:08 PM
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[FuW Blogs | Never Mind the Markets]

«Vergesst den Chinaschock: Europa leidet unter der eigenen Nachfrageschwäche» Ein Beitrag in 12 Grafiken. www.fuw.ch/vergesst-den...

1.These: China hat deutsche Exporte in Deutschlands grösstem Absatzmarkt, der EU, während des Chinaschocks nicht verdrängt...
January 10, 2026 at 11:35 AM
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Erfreuliche Signale in der Arbeitsmarktkrise:

* Positives Momentum in der Arbeitsnachfrage
* Arbeitslosigkeit stagniert
* Arbeitslosenquote gemäss #KeineWunderRegel erstmals seit 42 Monaten ohne Krisensignal: 2024 vorgeschlagen fuw.ch/eine-sahm-re..., hat sich die wohl Regel bewährt...
#K_Notizen. Die #KeineWunderRegel (angelehnt an die Sahm-Regel für die USA) signalisiert erstmals seit 42 Monaten Entspannung: Die entsprechende Arbeitslosenquote liegt nur noch um 0,1 Prozentpunkte über dem Zwölfmonatstief... Eine konjunkturelle Notlage ist nicht mehr gegeben... #K_Notizen. Zahl der arbeitslosen Inländer steigt im Dez nur noch um 364... Niedrigster Anstieg seit März 2024, als es einen Rückgang gab. Bei den Ausländern gibt es derzeit Schwankungen, die bisher niemand genau erklären kann: +3661 im Dez nach -15922 von Jul bis Nov...
January 7, 2026 at 5:10 PM
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Das ist ein wichtiger Punkt der Krisendiagnose, der in Berlin leider zu wenig bekannt ist und entsprechend zu Rat- und Hilflosigkeit führt:

Sowohl im Inland als auch im Ausland leidet die deutsche Wirtschaft in erster Linie unter den Preiserhöhungen der Unternehmen...
Die geringeren Exportpreise Chinas sind Folge der eingedämmten Inflation im Inland während der Energiekrise... Wenn ein grosser globaler Player Preisregulierung als Waffe einsetzt, leiden Länder wie Deutschland vorrangig darunter – nicht unter Strukturproblemen...
January 6, 2026 at 5:45 PM
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Oft wird behauptet, dass KI das gesamte US-Wachstum ausmacht. Im «Odd Lots»-Podcast widerspricht Jan Hatzius eindringlich: pca.st/wzb8wzbf

“impact of AI investment (...) only about twenty basis points of contribution over the last three or four years, and pretty close to zero over the last year...”
Odd Lots Podcast (Bloomberg), December 29, 2025 Goldman's Hatzius and Snider on the Outlook for 2026 Joe Weisenthal One of the sort of the viral charts of the year various estimates of like how much the AI build out specifically is a driver of US economic growth? And twenty five and beyond, like how much you know, when you look at the GDP in twenty twenty five, how much of the growth can you attribute to what Ben just talked about. Jan Hatzius Actually pretty close to zero. Tracy Alloway Really, this is because very different. Jan Hatzius This is a zero I love for two reasons. Number one, the goods that are being invested in in the AI sector are largely imported, so you can look at the contribution of investment spending to GDP growth, But if you don't net that out against the imports, then you're going to get the wrong answer. That's one reason. Second reason is that semiconductors are generally treated as intermediate inputs, not as investment, so they don't actually show up in the investment numbers. And so when we look at the impact of AI investment on measured GDP growth on the numbers that are actually being printed, we're getting only about twenty basis points of contribution over the last three or four years, and pretty close. To zero over the last year. Joe Weisenthal So it struck to me is such an important point because you know, you have other people estimating how fifty percent of growth this year is related to the AI build up? Are you just always like banging your head against the wall because you must see these headlines every day like the rest of us. Jan Hatzius I do a bit because oftentimes it's just based on looking at some portion of investment spending. Sometimes there are also other things included in those calculations that aren't necessarily AI related. But the big point is that you really need to look at the imports as well.
January 6, 2026 at 10:37 AM
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Der beste Frühindikator für die deutsche Konjunktur

Es braucht wohl noch einige Monate bis zum selbsttragenden Aufschwung. Doch die Aussichten sind äusserst positiv: Arbeitsmarkt und Konsum werden den nahenden Aufschwung stützen – noch bevor die Staatsschulden durchschlagen... bit.ly/3Ta2lta
#K_Notizen. Das Momentum der Arbeitsnachfrage ist erstmals seit Rezessionsbeginn positiv. Die BA verweist zwar auf den zweiten Monat in Folge mit Grossaufträgen – anders als in der Produktion machen sich diese am Arbeitsmarkt sofort bemerkbar: Es geht in Richtung Aufschwung...
January 5, 2026 at 11:57 AM
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Viele glauben, Wirtschaft sei zu 50% Psychologie. Die derzeit auslaufende Krise in Deutschland lässt sich jedoch – wie jede Rezession – durch sinkende Profite erklären, die allerdings nicht auf strukturell steigende Arbeitskosten zurückzuführen sind... substack.com/profile/1150...
January 4, 2026 at 2:15 PM
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Alexander Dugin auf TG…

„Die Ukraine unter unserer vollständigen Kontrolle ist ein Ticket in den Club der Großmächte. Es ist erschreckend, sich vorzustellen, was mit denen passieren wird, die kein solches Ticket haben.
t.me/Agdchan/24583
January 3, 2026 at 7:24 PM
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Wie sich Ulf Poschardt die Disruption aus der politischen Mitte vorstellt: Steuern und Sozialstaat runter und dazu Ludwig Erhard und Digitalisierung...

Ist er sich sicher, was er da sich wünscht? Staatliche Investitionsquote von 20% drückt Sozialausgaben in den Keller? Okay, dann mal los…😉😘💪
January 3, 2026 at 10:54 AM
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Für die Ukraine und Europa ist es essenziell, dass Deutschland seine Minidepression und Untergangsstimmung überwindet. Es gibt meiner Meinung nach Anlass zur Zuversicht, dass Friedrich Merz seine Führungsschwäche schneller überwindet als viele denken... www.fuw.ch/merz-wie-der...
Meinung, Deutsche Politik Hinter Merz’ Schwäche verbirgt sich die grosse Kraft der Notwendigkeit Ob in der Ukraine oder im Inland: Deutschlands Bundesregierung unter Merz hat bereits wichtige Weichen für die freiheitliche Zukunft Europas gestellt.
December 23, 2025 at 5:10 PM
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Grossartige Neuigkeiten für die deutsche Industrie. Man muss die Feste des Optimismus feiern, wie sie kommen. Die Frühschätzung für den Industrieumsatz zeigt im November einen realen Anstieg um 3,9% gegenüber dem Vormonat...

Der «freie Fall des Wirtschaftsstandorts» ist vorbei... Frohes Fest!
#K_Notizen. Die Frühschätzung zeigt, dass der aktuelle Stand des Industrieumsatzes für Oktober und November 0,4% über dem Niveau des dritten Quartals liegt. Es sieht gut aus, dass es Ende 2025 BIP-Wachstum gab. Der Ifo-Echtzeitschätzer wird erst Anfang Januar aktualisiert... #K_Notizen. Der Aktivitätsindex der Bundesbank ist zwar etwas nervig, weil er im Nachhinein laufend revidiert wird; gleichwohl bestätigt er derzeit den optimistischen Ausblick auf das vierte Quartal...
December 23, 2025 at 1:09 PM
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Nach vier Jahren Krise ist es nur verständlich, wenn die Leute der Jahresendrally im Mautindex misstrauen. Optimistisch stimmt allerdings, dass sich zyklisch ein Regimewechsel abzeichnet: Die private Investitions- und die Profitquote stehen kurz davor, zu steigen.
#K_Notizen. Es ist noch nicht definitiv entschieden, ob das vierte Quartal einen schrumpfenden Mautindex hinterlässt. Der Schwung, der sich seit Wochen aufbaut, würde auch bei Stagnation für einen guten Start ins neue Jahr sprechen... Der Monatsschnitt springt nach oben... #K_Notizen. Schönes V im Mautwachstum: Die Null ist im vierten Quartal noch möglich. Spannend wird der Ifo-Echtzeitindikator, wenn Anfang Januar die harten Industriedaten für Nov vorliegen. Die aktuellen Werte sind noch stark durch Umfragen geprägt (v.a. für das erste Quartal)...
December 18, 2025 at 4:41 PM
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Absehbar keine Debatte über sinkende Zinsen im Euroraum: Interessant ist, dass der Tiefpunkt der EZB-Inflationsprognose für das erste Quartal 2026 deutlich gestiegen ist – von 1,6% (Sept. 2025) auf 1,9% (Dez. 2025). Es waren einmal 1,4% im Juni 2025...
December 18, 2025 at 4:05 PM
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Torsten Slok: Net Immigration to US Slowing Dramatically www.apolloacademy.com/net-immigrat...
December 18, 2025 at 12:21 PM
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Die Doom-Stimmung der Institute und Verbände wirkte zuletzt arg bemüht. Dabei sind die Unternehmen immer noch optimistischer als vor einem Jahr: Ein selbsttragender Aufschwung zeichnet sich für 2026 ab, wie die neueste Ifo-Umfrage vom Dezember bestätigt... keinewunder.substack.com/notes
Neuer Monat #K_Notizen. Die Zeichen weisen, wie 2013, auf einen selbsttragenden Aufschwung in Deutschland. Die Ifo-Lage schwächt sich im Dezember im Jahresvergleich zwar leicht ab, bestätigt aber positiven Trend: Dies dürfte 2026 zu einer steigenden Investitionsquote führen... #K_Notizen. Die ifo-Erwartungen waren im Sommer zu optimistisch. Entgegen der jüngsten Untergangsstimmung von BDI, Ifo und IfW Kiel gilt: Die Erwartungen liegen Ende 2025 deutlich über dem Niveau ein Jahr zuvor. Es braucht jedoch noch etwas, um die Putin-Delle auszugleichen...
December 17, 2025 at 5:52 PM
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Drei Beobachtungen zum China-Schock im deutschen Warenexport...

Fazit: Die grösseren Probleme Deutschlands (die Folgen des Kriegsschocks und der Profitinflation) lagen bzw. liegen immer noch im Inland...
substack.com/profile/1150...
December 16, 2025 at 11:13 AM
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Hoffnung für 2026: Der Chinaschock von 2023/24 klingt ab. Die Marktanteile steigen dieses Jahr bereits langsamer, während Deutschland weniger verliert. Mit einem Exportanteil von 25% am Gesamtumsatz Deutschlands war der Chinaschock ohnehin nur ein Teil der Krise seit 2022/23...
December 12, 2025 at 12:22 PM
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Was mich an der Rentendebatte stört: Niemand kann sagen, wie sich versicherungsfremde Leistungen entwickeln werden (also wohin die gesamten Bundesmittel aktuell fliessen).

Beim Blick auf diese Grafik kann es nur um eines gehen: geringere Beiträge und ein höheres Rentenniveau...
December 12, 2025 at 7:08 AM
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Seit Monaten beklagen Ordolobbyisten die gestiegenen Arbeitskosten. Senken die Unternehmen aber ihre Arbeitskosten, ist es auch wieder nicht recht... 🤓
December 11, 2025 at 11:32 AM
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Institute machen schon bemüht auf Pessimismus, oder?

Nachlassendes Arbeitskräftehorten wegen "zukünftig wieder höherer Bedarfe" ist ein Zeichen für "verschärfte strukturelle Probleme und nur moderate Expansionsaussichten..."

Logisch klingt das nicht...
Screenshot aus der IfW-Prognose: "Für verschärfte strukturelle Probleme und nur moderate Expansionsaussichten spricht auch die Entwicklung am Arbeitsmarkt. So deu- ten Umfragen darauf hin, dass die Be- reitschaft zum Horten von Arbeitskräf- ten in Erwartung zukünftig wieder hö- herer Bedarfe gesunken ist."
December 11, 2025 at 11:22 AM
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(Finanz und Wirtschaft | Never Mind the Markets | Blog ohne Abo)

Deutschland beendet den freien Fall und startet bald (aus der Minidrepression) in den Aufschwung
www.fuw.ch/deutschland-...
Konjunktur Deutschland beendet den freien Fall und startet bald in den Aufschwung Die Unternehmen stehen kurz davor, ihre Investitionen wieder ausreichend für einen Aufschwung zu beschleunigen.
December 10, 2025 at 4:24 PM
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In der Schweiz liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im März 2027 bereits bei mehr als 50%...
December 10, 2025 at 9:02 AM
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Schnabel die Schatten-EZB-Chefin: Und plötzlich redet Europa seit dieser Woche von Zinserhöhungen (Ende 2026)...
December 10, 2025 at 8:50 AM